《预期投资》，[美]拉帕波特著，王志强等译，商务印书馆2008年第一版，39.00元
中国证券市场自成立的那天起，大起大落就一直是这个市场的主要特
由此看来，无论是对于整个证券市场来说，还是对于单个的机构投资者来说，缺少一种完备、合理的估值体系都是一个重大的缺陷，都是一个亟待解决的问题。它不但关系到机构投资者的投资能力和声誉，更关系到证券市场的稳定和健康。
商务印书馆出版的《预期投资》一书可谓顺天应时，书中所倡导的核心理念――预期投资方法，正是一种可以为众多投资者所掌握和理解的，能够引导其树立正确投资理念的方法。
预期投资方法秉承价值投资理念，认为公司的股价应该是其长期现金流的一个衍生品。它反对把短期收益作为投资依据，因为短期投资并没有考虑资本成本因素，很多情况下，业绩的增长是以投入的增长为代价的，在这种情况下，即便是收益增加了，股东的价值实际上却可能减少。而且短期收益是已经实现或即将实现的收益，而股票市场的魅力则在于对远期的未来的预期。一句话，炒股炒的不是现在，而是预期。正如其名称所暗示的那样，在预期投资方法中，预期在占据着至关重要的地位。其基本的理念是，能够准确读懂市场预期，并提前预见预期会如何作出修正的人将会在长期获得超收益。因此，发现能为自己带来丰厚利润的股票的关键不是盲目地追求业绩的增长，而是要找到那些会超越市场对其设定的预期的股票。如何才能找到这样的股票呢，作者详细地解答了这个问题。解决方案在于股价本身。股价是一个经常被忽略的数据，然而从股价中我们可以得到大量宝贵的信息，它是“一个信息礼物”。如果能够正确解读股价中所隐含的信息，我们就可以知道投资界人士是如何预期它在未来几年的表现的。这样的话，我们只需要分析一下，该公司是否会超越这一预期就可以了。如果会，投资界最终必定会修正其预期，将其调高，这将引起股价上涨。而如果该公司没有达到这一预期，投资界也会修正其预期，股价将会下跌。
预期投资的理念虽然看似简单，但其拥有着一套完备的分析体系，它与传统的现金流估价模型相比具有更强的可操作性。而且，预期投资方法有着以下几个突出特点：首先，预期投资方法以长期现金流为价值基础进行估价，认为股票市场的价格实际上取决于市场对公司在长期所产生的现金流的预期，而采用这种方式进行估价可以避免短期收益被人为操纵以及市盈率在逻辑上存在的矛盾等内在缺陷。第二，在确定一家公司今天的预期是什么时，本书将标准的贴现现金流模型反其道而行之。它不需要预测未来的现金流，而只需要从股票的现价入手，解读股票现价中所隐含的预期，如果该公司能够做得比它的价格隐含预期（PIE）好，那么它就可以作为买入的候选对象。这种方法不但巧妙地回避了预测长期现金流的不确定性和难度，还充分利用了贴现现金流模型的功能。第三，与一般的投资分析方法不同，预期投资方法根据预期基础结构和竞争策略分析框架来判断市场进行预期修正的可能性和方向，进而作出买入、卖出和持有的决策。另外，预期投资所需要的数据和资料投资者完全可以从互联网及公司发布的财务报告中获取到。拥有了这样一种方法，即便是普通的非机构投资者也不必听从充斥在投资界中的各种推荐的声音了，“你只需要用你的眼睛而不是用你的耳朵来指挥你的大脑了”。
众所周知，中国股市在最近几个月出现了暴跌，众多机构投资者在这轮下跌过程中都扮演了不光彩的助推者角色。尽管管理层多次出面维护市场信心，然而机构投资者仍然是肆意地不计成本地砸盘。这种恐慌的心态充分暴露了中国的机构投资者投资的随意性和非理性。没有他们的这种无理性所形成的羊群效应，股市又怎么会出现如此漫长而巨幅的下跌呢。鉴于当前中国股市的现状，让机构投资者依据一种合理而完备的估值方法进行理性的投资显然已经成为一种不二的选择。《预期投资》这本书不仅重申了似乎已经被中国的机构投资者忘却了的价值投资理念，也宣扬了一种既正确又可行的投资方法或选股策略。
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