4月23日，北京用友软件股份有限公司的股票开始在上海证券交易所公开发行。据负责用友股票发行工作的承销商海通证券公司的负责人介绍，这只发行价为36.68元人民币的股票，创下了国内股票发行价的新高。
作为国内第一只核准制下发行的股票，用友的招股说明书上体现出了一个重大的新特点——风险披露。3月16日中国证监会通过的新准则对新上市公司的招股说明书的信息披露广度、深度要求大幅增加。在承销商海通公司的总结报告中写到：“其中风险因素的描述，与原来的招股书相比内容更为具体，并且按重要性因素原则作了排序。风险因素的对策也不像以前那样，每条风险因素都有相应的对策，甚至以对策方式来抵消风险因素，而是根据具体情况，实事求是地列上可实际操作的对策，对没有对策的，也没有硬做一条。”
在用友的招股说明书中，列出了12种可能出现的投资风险：净资产收益率下降风险、股东控制风险、人力资源风险……从同业之间的相互“挖”技术骨干，到可能发生的新产品开发失败，用友老老实实地将目前所面临的困难展示在公众面前。这些风险，其实也同样是走在中国软件业最前列的企业所共同面临的风险。
用友软件公司是中关村的一家老牌软件企业，经过10余年的发展，用友现在已经不仅仅是中国最大的财务软件公司，同时也是最大的国内软件公司。1999年，根据CCID的市场研究报告，中国软件市场总额为176亿元人民币，用友公司达到1.8亿元，名列国内软件公司的第一。2000年的CCID报告显示，中国软件市场总额达到240亿元，用友公司的2.1亿元再次名列国内软件公司榜首。
现在的用友，按照用友公司自己的描述，“已经拥有北京分公司等19家分公司、重庆用友等5家控股子公司，还有3家办事处、40余家参股公司，我们和众多的用友代理伙伴一起组成了中国最强大的软件销售服务网络。13年来，用友软件在产品上不断创新，持续保持国内领先。”并且，用友2.1亿元的销售额，已经远远超过了一些业已上市、曾经在股市上掀起滔天巨浪的软件公司。用友实际上用无声的语言，对化解所列出的12种风险作出了自信的回答。
然而，人们发现，这家名列中国国内软件企业第一的公司，其市场占有率竟然不足1％。在“赢者通吃”、“大者益大”的IT业，市场占有率这么低的公司就像汪洋中的一条船。这是用友所未列出的第13种风险。
以区区1％左右的市场占有率而能够屡夺第一，由此可以看出国内软件公司整体实力还很弱。用友在招股说明书中没有写出来的是，微软、O rac－le、SAP、Syb ase这些国外软件巨头在中国软件市场上动辄便获得数百万美元的订单，占据了绝对多数的市场份额。
“侏儒症”似乎已经成为了许多中国软件公司的通病。以W PS文字处理软件而享誉海内外的金山软件公司，在1998年8月获得了联想集团的注资，联想以900万美元获得了金山30％的股份，成为金山的第一大股东，但是，其中只有450万美元的现金，其余450万美元则是联想的“商誉”。金山以W PS叱咤中国IT界10余年的辉煌，在资本市场上看来还不能算“商誉”。
2000年11月，面市不到两年的TCL电脑公司被在香港上市的TCL控股公司收购，作价3.4亿元港币。TCL电脑公司生产的不是软件，而是看得见、摸得着的PC机。两相对比，金山———这家中国软件业的非凡企业在中国软件市场上10多年来的贡献和地位，竟然比不上TCL电脑公司两年之功。
资本市场对软件企业“商誉”的不认可，让软件公司自己都不能自信起来。这样的一种成长环境，是用友和其他中国软件公司面临风险的根源。
高价入市的用友软件公司，正雄心勃勃地计划从资本市场上募集占其总股份的25％的8.8亿元人民币。一旦成功，证明的不仅仅是用友自己的价值和“商誉”，也是整个中国软件业的价值和“商誉”的回归。
文中图片为用友创始人、董事长王文京在股票发行推介会上。“壳资源”价值归零，以核准制入市的用友软件公司需要自己证明自己的价值。
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