去年12月以来，美元兑欧元和日元等世界主要货币汇率就一路下滑。1月22日，欧元兑美元一度升至3年多的最高点1.0728，而美元兑日元也于上周跌到近4个月来的新低117.43。据统计，截止到目前美元贬值幅度已超过10％。
导致美元持续走软的首要因素无疑是美国对伊拉克进行军事打击的可能性逐步增大。本月16日，联合国武器核查人员在巴格达发现了11枚化学武器空弹头，20日，伊拉克政府主动向武检小组报告还有另外4枚化学武器空弹头。这使美国发动对伊战争找到了“证据”。布什政府日前多次强调，武器核查人员将于1月27日向联合国安理会提交武器核查报告，这个日子将是伊拉克武器核查的最后期限，如果伊拉克不能解除武装，国际社会不能回避对伊拉克采取军事行动。美国副国务卿阿米蒂奇表示，除了对伊拉克发动战争以确保萨达姆的国家销毁大规模杀伤性武器之外，美国别无选择。与此同时，美英盟军近日连续大规模向海湾地区增派兵力。目前美国已在海湾地区集结了5万兵力，并计划本月底将兵力增加到10万人。战争一触即发。
与此同时，美国上周公布的一系列经济数据显示经济复苏前景仍不明朗加大了美元贬值的压力。美国1月份密歇根大学消费者信心指数由12月的86.7下降到83.7。12月份工业生产下降了0.2％。美国去年11月贸易逆差扩大至创记录的401亿美元。由于贸易数据不尽如人意，许多分析家纷纷调低了美国第四季度国内生产总值的预期，一些分析家目前预计该值将接近于零。贸易逆差的扩大还让人们担心本来已占国内生产总值5％的经常项目赤字将进一步增加，从而加大美元的负担。
此外，朝鲜核武问题也加快了美元贬值的速度。最近，朝鲜断然拒绝美方提出的以经济援助换取朝鲜重返《核不扩散条约》的建议，而韩国方面也已表示准备应对“最坏情况”的发生。朝鲜半岛形势的恶化也加大了投资者规避风险的心理。
美元大幅贬值虽然可以给美国的制造业和出口商增加竞争力，但美元持续走软将使大量的国际资本流出美国资本市场，从而进一步打压美国股市和债券市场，给美国经济增加了更多的不确定因素。同时，美元走软也将给欧盟经济带来冲击。欧元走强不但将降低欧元区产品在国际市场上的竞争力，还意味着欧元区公司海外利润的缩水。荷兰银行的资深经济学家奇蒂指出，美元兑欧元汇率每下跌10％，欧元区公司的利润增幅就会下降一半，而欧元区2003年经济增长预期也将降低0.6％到0.8％。同样，美元走软也给亚洲出口导向型经济带来诸多不利影响。日本经济由于通货紧缩目前正处于停滞状态，去年日元对美元大幅贬值曾带动日本出口增加并一度使经济得到回升，然而近期日元大幅升值可能扼杀日本经济复苏的前景。
然而，经济学家指出，尽管美元走软将使欧盟和日本、韩国、新加坡等亚洲国家出口减少，但却给中国、马来西亚以及香港等实行联系汇率制度的国家和地区的出口带来新的机遇，因为这些国家或地区的货币也随美元走软而贬值。
多数分析人士认为，由于美国对伊动武在即，美元汇率还将继续下滑，美元疲软态势将持续数周。据预计，欧元兑美元、美元兑日元汇率可能会分别突破1.08和116大关。而随着美元进一步贬值，欧盟和日本政府出面直接干预外汇市场的可能性也越来越大。
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