5月27日，东京外汇市场欧元对美元曾一度攻下1比1.1914的大关，创欧元历史之最。近来，美元对欧元、日元等主要国际货币的汇率一路下跌，已成为国际金融市场最引人注目的动向。近一年来，美元对欧元的汇价已下跌了约30％，凸显布什政府执行“弱势美元”的政策取向。
回顾美国政府的货币政策，一直在“强势美元”和“弱势美元”之间摇摆。近30年来，美元汇率就曾出现过两次大幅度下调。一次从1973年2月开始，在此后的14个月里，美元对欧洲国家货币平均汇率下降了23.6％。另一次是从1985年3月开始，在14个月里，美元对欧洲主要货币的汇率下跌了43.8％。从这种意义上看，这次美元汇率出现大幅下滑并不新鲜。
仔细看看美国经济目前的处境，美政府倾向“弱势美元”确实不难理解。首先，布什政府早就宣布，今年的工作重点是反恐、保卫本土安全和振兴经济。随着打伊军事行动的结束，在反恐领域，布什政府可以说已取得阶段性成果。在保卫本土安全方面，组建了新的政府机构，加之在美国没有发生新的大规模恐怖活动，向国民也能有所交待。唯独在经济领域，布什政府迄无建树。明年，美国要进行总统选举。老布什政府赢了海湾战争，却因经济状况不好而输掉大选的前车之鉴仍历历在目。小布什要想免蹈覆辙，就必须在大选前让选民看到美国经济好转的曙光。
其次，“9·11”恐怖袭击、美国大公司经济丑闻、反恐、伊拉克战争等一系列事件，严重影响了投资者对美国经济的信心。美国经济增长也日显乏力。预计今年第二季度美国经济增长折合年率只有1％－1.5％，比美国生产力的潜力低约2个百分点。据国际货币基金组织的材料，今年美国的经常项目赤字将达到前所未有的水平，占国内生产总值的5.3％。联邦政府的预算赤字也将上升到4000亿至5000亿美元。每天需有15亿美元的净输入，美国才能维持其政府的正常运转。因此，美国经济只有增长，才能恢复投资者的信心。
另外，经过这几年的调整，美国经济中网络泡沫的成分在减少，美国制造业经过一段时期的休养生息，竞争力有所提高。但受美元坚挺的影响，在出口方面表现欠佳，未能起到推动经济增长的应有作用。美国JP摩根的研究显示，因为美元坚挺，这几年美国企业重新丢掉了在1993年至1997年间争来的海外市场份额。其实，这次“弱势美元”的背后，就有美国制造业协会的积极游说。
“弱势美元”无疑有助于美国商品的出口，扩大美国制造业在海外的市场份额，吸引国外旅客到美国旅游，推动第三产业的发展，进而拉动经济增长，减少巨额贸易逆差和经常项目收支赤字。目前，美国一年的贸易赤字约4500亿美元，占国内生产总值的4.5％，经常项目收支赤字约5300亿美元。这都是很高的水平。美林证券估计，如果保持欧元对美元的升幅，将会给美国经济带来2个百分点的上升，而会造成欧元区1个百分点的损失。
应该指出的是，“弱势美元”是一把双刃剑，关键是要把握好“度”。美国自1982年成为资本净输入国以来，资本流入规模逐年增大，据美国第一波士顿信托银行估计，美国目前利用着全球净储蓄额的约72％。如果美元贬值太多太快，就会促使国际资本撤出美国市场。此外，美欧、美日经济的交织程度很高。“弱势美元”势必延缓欧日经济的复苏，而欧日正是美国的主要客户和投资商。“弱势美元”对欧日经济造成的损害，最终也会殃及美国自身。“弱势美元”还会导致进口价格上升，增加通货膨胀的风险。总之，“弱势美元”能否实现拉动美国经济增长的预定目标，帮助布什总统实现蝉联，尚难逆料。
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