有人买上几股伯克希尔―哈撒韦公司的股票，为的是有机会聆听投资大师沃伦・巴菲特的演讲，其实，机械工业出版社推出的《巴菲特致股东的信：股份公司教程》就是摆在我们面前数十年的演讲实录，不必鞍马劳顿，车上、厕上、枕上都可愉快阅读。
很难从伯克希尔―哈撒韦公司股东年会上巴菲特写给股东的无所不包
巴菲特当时所想是让伯克希尔―哈撒韦公司的股东们成为称职的股东，现在此书却想要告诉读者，只要弄清书中涉猎的问题，你除了可以当伯克希尔―哈撒韦公司的合格股东，还可以自己像巴菲特大师那样办公司。
猫鼠同居的公司治理
当公司股权高度集中时，一股独大必然出现大股东控制，一旦大欺小时，小股东只得用脚投票；当公司股权极度分散时，经理人的嗓门必然大过股东，出现典型的经理人控制，一旦经理人得不到利欲满足时，要挟股东就成了家常便饭。上述问题是公司治理的哥德巴赫猜想，是世界级难题。但是巴菲特把它破解了。
巴菲特及将其他股东当成合伙人。对自己的经理人，巴菲特给予3种情形的授权：经理拥有公司100％的权益；公司是这个经理人及其家人将要拥有的惟一财产；经理人至少在100年内不能出售或兼并公司。当经理人意识到这一点时，不会专注短期利益而跟股东大玩鼠躲猫的治理游戏，经理人为什么要“算计”自己家的东西呢？经理人又为什么要从米箩跳进糠箩而舍弃富有的长期利益呢？
截至到去年，38年来没有一个分公司的CEO弃伯克希尔―哈撒韦公司而去，已经有6个CEO超过75岁。巴菲特始终认为，教小狗学会老狗的本领不是一件容易的事。
与虎谋皮的并购
我们很难发现巴菲特在购买其他公司时，会付出溢价。一些公司处于休克状态，并不是自身天分不好。国内企业青岛海尔深得巴菲特的并购要领，专吃休克鱼，仅靠总经理、财务总监及文化官3人入驻被收购方，输入海尔文化，休克鱼立即游得如庄周所见的快活。
一些人总认为自己慧眼识得便宜的真货，其实动辄出了溢价，还弄死被收购方。巴菲特将这些狂热的收购经理们称为“显然是被童年时代读到的公主吻青蛙的故事施了催眠术”。
巴菲特善于蛰伏，善于韬光养晦，他不在错误的动机下亮出高昂的价格。即使老虎睡死了也不可轻易去剥它的皮，更何况在它醒着的时候跟它打商量。巴菲特巧剥虎皮完全出于老虎的自愿。
无益投资不如落袋为安
那么，伯克希尔―哈撒韦公司赚钱了，巴菲特采取哪种股利政策呢？“留存收益的价值取决于它们的用途，以及这种用途后来产生的收益水平”。如果留下的1美元在未来不能产生1美元的收益，那么就赶紧分给股东，落袋为安。我们甚至怀疑说这话的人在吹大牛，但看到是巴菲特在说话，我们又赶紧用手掌掩嘴，不发出声音。
既然我们是投资者中的一员，不知不觉已将巴菲特当成庞大投资家族中活得最长的前辈，他发给股东的信无疑是我们可抵万金的家书。
（《巴菲特致股东的信：股份公司教程》机械工业出版社）
