●企业效益稳步提升,利润增长9.8%
●主要银行不良债权比率下降一半
●通货紧缩缓解,物价指数正增长
今年下半年以来,日本股市越来越显现摆脱长期低迷、走向持续攀升
股市是经济走势的晴雨表。日本经济稳步回升是支撑其股市持续攀升的决定性因素。新一轮日本经济回升始于2002年初,但此后很长时间回升势头颇为微弱,2002年度实际GDP仅增长了0.8%,受此影响,日本股市也未能随景气回升而很快显现攀升势头。进入2003年后,经济回升势头逐渐趋于强劲,到2004年更是如此,2003和2004年日本实际GDP增长率分别提升至1.4%和2.7%,成为2003年春之后日本股市停止下跌、显现回升的根本原因。到2005年,日本经济回升的势头得到进一步稳固,按世界银行11月初的最新预测,2005年日本实际GDP增长率仍将达到2.3%,高出此前10年平均水平一倍以上。尤其重要的是,2005年的日本经济回升带有明显的靠内需拉动自主回升的特点。2003和2004年,内需对日本实际GDP增长的贡献率分别为50%和70.4%,2005年前三季度更分别提升至100%、87.5%和125%!
当前日本股市的持续攀升还是如下几大因素共同推动的结果:
企业效益稳步提升。企业经营效益的持续恶化,是日本股市持续低迷的根源所在,2005年上半年日本股市的呆滞也是企业效益下滑的直接结果。但据日本银行10月3日发布的第126回《全国企业短期经济观测调查》预测,2005年下半年日本企业的经常利润将增长9.8%,其中非制造业企业制造业大企业更将分别增长11.2%和10.7%。这无疑对日本股市产生巨大的推升作用。
金融运行渐趋稳定。不良债权负担沉重,金融运行呆滞混乱,是日本股市回升的主要障碍。为解决这一问题,小泉内阁于2002年10月提出《金融再生计划》,计划到2005年3月底(2004年度末)将主要银行的不良债权比率下降一半。目前这一计划已提前超额完成,为日本金融系统恢复正常运营、日本经济走向持续回升,为日本股市的持续攀升创造了有利条件。
通货紧缩逐步缓解。上世纪90年代末日本陷入通货紧缩,主要表现是物价总水平的持续下降。1999至2003年间,通货紧缩的愈演愈烈,通过加重企业实际债务负担、挤压企业利润等途径,成为日本股市低迷、资产缩水的重要背景。但在近期,日本通货紧缩已呈现出明显的缓解甚至摆脱的迹象,从而成为日本股市攀升的有利条件。其中企业物价指数在2004年已经结束了负增长,2005年前三季度分别提高了1.4%、1.7%和1.6%,消费者物价指数的下降幅度也明显缩小,在有些月份也开始出现正增长。
外资基金入市追捧。随着日本经济形势的好转、企业效益的提升,外国投资者越来越看好日本股市,各种外资基金纷纷涌入日本股市,从而对股价攀升产生了巨大的支撑效应。2005年前三季度,外国投资者对日本股票的买超量(买入股票额-卖出股票额)达到创纪录的69656亿日元,仅第三季度即达43873亿日元,分别比上年同期和今年第二季度猛增8倍和12倍。
