辩证看待外汇储备再创新高

谭雅玲：1953年生，北京人。中国银行全球金融市场部高级分析师、研究员、中国国际经济关系学会常务理事。长期从事国际金融的研究工作，主要侧重于国际金融市场的趋势

记者：央行11日公布，到6月底中国外汇储备达13326亿美元，再创历史新高。背后的原因是什么？

谭雅玲：总体上看，外汇储备增长在一定程度上有促进经济增长的作用，通过国内总需求与外部直接投资扩大方式，增强综合国力，增强国家抗风险能力，这也是我国积极融入经济全球化、金融国际化，对外经济金融迅速发展的结果。值得关注的是，外汇储备规模扩大存在一些投机因素。前一段时间，国家外汇管理局披露，当前要高度重视和密切关注短期资金通过贸易、个人外汇和投资等渠道流动的状况，警惕海外热钱流向中国。在中国目前17万多家有出口收汇业务的企业中，被外管局列入“关注企业”的有5300多家。应该看到，我国作为一个发展中国家，市场化水平和国际化标准处于初级发展阶段，自身市场产品、手段，以及机构作用和力量不足。与市场技术娴熟、规模庞大以及跨国运作经验丰富的国家相比，我国双顺差的发展形势、外汇储备规模的不断扩大反映了我国储蓄大于投资、经济结构和增长方式中存在的深层次问题，这种局面不利于货币与财政组合协调的效率发挥，刺激外部依存扩大，资金流动敞口扩大，加大国际贸易摩擦以及社会资源低效运行。

记者：从央行的数字看，上半年外汇储备的增量已超过去年全年的增量，增长速度很快。人们也有一些担忧，外汇储备太多会带来新的问题，到底什么样的外汇储备规模是合理的？

谭雅玲：对此应该有一个理性的判断。近年来我国外汇储备规模已超过日本，居世界第一。面对国际社会的赞誉或评价，我们应保持平和、理性，正确对待自己的经济实力和经济基础。非常简单的数据提示，我国经济规模总量2006年排位世界第四，而我国人均经济数量排位128；虽然我国有巨大的外汇储备，虽然中国9700亿美元的官方储备超过9000亿美元左右的日本官方储备，但据有关数据显示，日本民间持有的外汇达到万亿美元以上，而中国民间持有的外汇量却很少。所以就整体的国家外汇资源而言，中国离世界第一至少还有一倍的差异。我国的外汇储备与别国的外汇储备不能简单地用官方美元储备来比较。因此，我国双顺差以及外汇储备创下新高也需要以理性和智慧面对，不能简单地以多少或数量判断，而应以需求和效率面对，强化合理结构与实际需求为第一原则。

记者：外汇储备规模扩大的同时，如何让外汇的使用更有效率？

谭雅玲：今年以来，国家采取了一系列化解外汇储备压力、缓解流动性过剩的举措，5月18日央行采取的“三拳出击”便是有效的政策组合。当前，一方面需要关注我国外汇投资选择的方向与安全问题。我国正在筹建之中的国家外汇投资公司就需要掌握国际投机特点与趋势，安全收益是重要基点。另一方面，需要警惕我国在外汇储备上升压力中的急躁心理。当前国际市场投机因素十分突出，其中包括有针对性的设计的金融风险，风险模式并非传统而简单的价格冲击，而突出结构矛盾中信心或者心理冲击。因此，我们需要从根本上和本质上思考改革的综合性、配套性、协同性、组合性和收益性，不能简单、单一地应对问题和采取对策，而应在国际大背景和国内大环境中统筹规划，思考改革的全方位、总架构，以达到收益最大和损失最小。投资组合、指标上涨以及前景预期之中缠绕更多的是我国改革开放的发展战略缺失，计划或规划执行效果不足，我们需要稳扎稳打面对改革开放，脚踏实地面对国际竞争。

记者：对于国家管理者，更关注的是外汇储备增多、流动性过剩带来的经济安全问题；对于普通百姓，则更关注货币供应量的增多伴随而来的通货膨胀、物价上涨问题。对此，您如何看？

谭雅玲：应该说，从近期来看，国家的通货膨胀与流动性问题的直接联系并不大。上半年物价上涨主要是农产品价格上涨，这不单一是流动性过剩问题引起的，而是经济结构改革需要反思的问题。仅从猪肉价格上涨表现背后的农村改革看，其涉及到我国农村改革战略与实际效益的本质问题。简单看是一个指标表象，实质是一个农村经济结构扭曲，政策效率不足的结果。