日本国债市场火爆主要是,由于市场上的
日本是发达国家中财政状况最糟糕的国家,据估算,到2010年度末日本的中央和地方政府的债务总额将达到日本GDP总额的181%。而在上个月的参议院选举中,菅直人首相因为提出要提高消费税税率而遭到惨败,日本政府希望通过增税来改善财政状况的构想一时难以实现。以上情况对于日本的国债市场来说都不是好消息,为何日本的国债还如此受欢迎呢。原来,日本政府虽然发行了大量的国债,但其购买者几乎全是日本国内的机构和民众,日本人的高储蓄率一直支撑着本国的国债市场。日本的国债有95%是在本国内部被消化的,这一数字遥遥领先于其他发达国家。此外,目前日本的消费税税率仅为5%,也远远低于其他发达国家,未来日本政府通过提高消费税税率来改善财政状况的余地仍然很大。这些因素都使得市场对于日本国债抱有较强的信心。
不过,由于日本已不再处于经济的高度增长期,今后随着老龄化现象日益加重,日本的储蓄将逐渐减少。如果今后日本政府继续增发国债,而大量退休老人又开始靠吃存款为生,那么到2020年左右日本民众将没有新的储蓄来购买国债。
由于长期国债利率是住宅贷款和企业贷款参考基准,因此长期利率下降通常被认为能够促进民众购买住宅以及企业扩大生产、从而有利于刺激经济的增长。但目前市场对于将来利率迅速反弹充满担心,日本企业并没有大规模扩大生产的迹象。
日本《朝日新闻》的主笔船桥洋一称，目前日本已出现“国债泡沫”,只是日本的“国债泡沫”呈现低温沸腾的状态而不像其他泡沫那样带有热气。投资者因为找不到其他有利的投资方向而只能用排除法最终选择国债。船桥批评日本的邮政储蓄银行等金融机构不积极向企业贷款而大量购买国债,将来不仅像邮政储蓄银行这样过于依赖国债市场的金融机构可能发生风险,就连整个日本的国债市场都将面临严重危机。船桥认为,日本政府只有认真考虑通过提高消费税税率来健全财政,只有进一步向国际社会开放日本的国债市场才能避免将来日本的“国债泡沫”破灭。
(本报东京8月15日电)
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