中国人民银行新近发布的数据显示，前4个月我国社会融资规模达到近8万亿元，比去年同期多出3万多亿元，并助推4月末广义货币M2增速达16.1%，创出26个月来的新高，显示出货币扩张的强烈冲动。

    然而，相应的经济指标并未出现大幅反弹。统计局数据显示，4月份规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，比3月份略微回升0.4个百分点。那么，充沛的资金究竟涌向了何方？

    根据中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉的观察，目前很多资金的投放属于借新还旧，维持原有债务的存续。当前一些企业只是把从银行体系获得的资金转为存款，在实体经济面前则“按兵不动”。央行的数据从侧面佐证了专家的判断。数据显示，继一季度工商企业存款增加1.61万亿元后，4月份企业存款又增加超过3000亿元。

    另一组数据则显示，前4个月房地产开发企业到位资金35602亿元，同比增长33.5%。事实上，今年，房地产开发企业到位资金量同比增速大幅飙升，平均增幅在30%左右，与去年同期的5%左右的增幅形成鲜明对比。

    对此，瑞银证券经济学家汪涛表示，在部分银行贷款可能被用于偿还现有债务的同时，也有一部分资金可能已流向房地产市场。

    （《新华每日电讯》5.19 王宇等）